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开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对快克智能进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：短期承压不改趋势，半导体业务落地打开新空间》，本报告对快克智能给出买入评级，当前股价为29.59元。
快克智能(603203)
2023Q1利润承压，半导体设备业务落地打开成长空间
公司发布2023年一季报，2023Q1收入2.2亿元，同比上升5.53%；归母净利润0.55亿元，同比-9.23%。我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润3.2/4.4/6.2亿元（2023-2025年原值为3.5/4.7/6.5亿元），EPS为1.29/1.75/2.47元,当前股价对应PE为23.8/17.5/12.5倍。公司是国内电子装联龙头，毛利率常年维持在50%以上。公司以精密焊接技术为基，升级为半导体封测设备解决方案供应商，打开成长空间，维持“买入”评级。
公司主业增长稳健，多年高分红，短期业绩因下游需求恢复不及预期承压
公司常年稳健增长，分红高增，2021年向股东每10股派发现金红利13元，现金分红总额2.48亿元，同比增长98.4%。2022年拟向股东每10股派发现金红利10元。2023Q1公司销售毛利率51.24%，同比下降2.3pcts。销售净利率25.48%，同比下降4.4pcts。销售费用率8.38pcts，同比增长1.5pcts，管理费用率同比基本持平，研发费用率13.22%，同比增长2.0pcts。2023Q1宏观经济复苏不及预期，公司利润端短期承压，但中长期增长态势向好。
半导体设备业务落地，国产替代打开长期成长空间
精密焊接和半导体封装固晶键合工艺技术具有相通性，公司从3C设备转向半导体设备在焊接技术以及自动化能力上一脉相承。2022年公司的IGBT多功能固晶机、甲酸焊接炉均已进入调优打样阶段；针对于功率半导体的真空焊接炉、IGBT载板激光去胶等设备实现了千万级的交付；微纳金属烧结设备作为第三代半导体封装中“卡脖子”装备，已取得了国内头部客户的订单预期。公司的半导体封装成套装备实验中心将于2023年4月底落成，为客户提供从打样到验证的一站式服务。未来多品类半导体封装设备放量，打开长期成长空间。
风险提示：半导体设备放量进度不及预期、宏观经济波动影响锡焊设备需求。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券佘炜超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.91亿，根据现价换算的预测PE为14.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，快克智能（603203）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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